기업 분할이란, 물적 분할과 인적 분할

출처 : pxhere

기업 분할이란 무엇인가?

기업 분할은 기업을 나누는 것입니다. 기업 분할을 하는 가장 큰 이유는 크게 3가지가 있습니다. 사업 구조, 경영 구조, 지배 구조를 재편하기 위해서 분할하게 됩니다. 그렇다면 기업 분할의 종류는 어떠한 것들이 있을까요? 대표적으로 물적 분할과 인적 분할이 있는데, 이에 대하여 알아봅시다.

 

 

물적 분할

기업 분할의 한 종류인 물적 분할은 A라는 회사가 분할하여 B라는 회사를 신설했을 때 A 회사가 B 회사의 지분을 100% 보유하는 분할 방식이 물적 분할이라고 합니다. 따라서 분할 전 A 기업의 지분 10% 가지고 있었다면 분할 후에도 동일하게 A 회사 지분 10%를 보유하게 됩니다.

 

 

하지만 물적 분할 후 B 자회사를 IPO 상장을 하게 되면 문제가 발생하게 됩니다. 왜냐하면 상장하지 않으면 어차피 B 자회사에서 벌어드리는 이익은 A 모회사가 100%의 지분을 가지고 있기 때문에 모두 A 모회사 주주들의 이익입니다. 하지만 B 자회사가 IPO 상장을 하게 되면 주식이 시장에 공개되므로 새로운 주주들이 들어오게 됩니다.

 

그렇게 된다면 B 자회사가 벌어드리는 이익을 A 모회사 주주와 B 자회사 주주들이 나누어 가지게 되므로 기존 A 모회사 주주들의 이익이 감소하게 됩니다. 이런 물적으로 나누는 하는 대표적인 이유는 기업이 유망한 사업부를 더 키우기 위해 물적으로 나눈 기업을 시장에 상장하여 막대한 투자금을 외부에서 가져올 수 있기 때문입니다.

 

또한, A 모회사가 B 자회사를 지배하는 구조이기 때문에 기존 개인 투자자들의 의견은 필요 없이 최대 주주가 B 자회사의 안건을 독자적으로 처리하는 지배력을 갖게 됩니다. 이런 방법은 기존 소액 주주들한테는 안 좋은 소식입니다. B 자회사 상장으로 기존 A 모회사 주주들에게 돌아오는 이익이 감소할 것이라는 우려와 나의 지분가치가 떨어지는 이유로 A 모회사 주가가 내려갈 확률이 높아지게 됩니다.

 

따라서 물적 분할 소식과 자회사의 상장은 기존 소액 주주들에게는 큰 타격이 될 수 있습니다.

 

인적 분할

인적 분할은 기존 주주들의 지분율대로 신설법인 주식을 나누어 갖는 방식입니다. 예를 들어 내가 A 기업의 지분을 10% 가지고 있었다면 인적 분할 후에는 A 기업 지분 10% B 기업 지분 10%로 각각 받게 됩니다. 만약 A 기업 주식을 100개를 가지고 있고 인적 분할 비율이 5:5라면 A 기업 주식 50개 B 기업 주식 50개를 받게 됩니다.

 

인적 분할의 목적

경영효율화

큰 연관이 없는 2개 이상의 사업부가 한 회사에 있는 것보다는 독립된 기업으로 있는 것이 사업을 하는 데 유리한 경우가 많습니다. 각각의 회사로 상장을 하게 되면 기업의 가치를 평가하기도 쉬워지며 투자자들도 원하는 사업만 택해서 투자할 수 있습니다.

 

 

지주사 전환

인적 분할을 통해 지주사를 설립하고 사업회사를 따로 분리하면 복잡한 지분 관계를 해소할 수 있고, 다수의 사업회사를 하나의 지주회사가 지배할 수 있어서 효율적입니다. 대주주 입장에서도 지주회사 지분만 안정적으로 확보하면 그룹 전체를 지배할 수 있는 효과가 있습니다.

 

기업 가치 재평가

두산은 다양한 사업포트폴리오를 들고 있었지만, 이에 대하여 시장에서 잘 평가받지 못하였습니다. 그래서, 관련 포트폴리오의 각 회사를 인적 분할 후, 더 높은 기업 가치를 시장에서 평가받고 있는데요. 이렇게 기업 가치 재평가를 위해서 지주사에서 인적 분할을 실시하기도 합니다.